Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αυξάνονται καθώς ξεθωριάζει η ευφορία περί επιστροφής στις αγορές.
Παρ 11 Απριλίου 2014.
* Οι αποδόσεις των νέων ελληνικών ομολόγων έφτασαν πάνω από 5% την Παρασκευή
* Το ομόλογο εκδόθηκε την Πέμπτη στο 4.95%
* Ήταν το πρώτο ελληνικό ομόλογο μετά από τέσσερα χρόνια αποκλεισμού από την αγορά
* Οι αποδόσεις για παλαιότερα ελληνικά ομόλογα επίσης αυξήθηκαν.
John Geddie και Marius Zaharia
ΛΟΝΔΙΝΟ 11 Απριλίου (Reuters) - Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αυξήθηκαν την Παρασκευή, καθώς οι επενδυτές έκλεισαν τα κέρδη τους από το ράλι που προηγήθηκε της επιστροφής της Ελλάδα στις αγορές χρέους, καθώς ακόμη και το περιζήτητο της νέο πενταετές ομολόγο, υποκύπτει στην πίεση των πωλήσεων.
Η Αθήνα, η οποία είχε αποκλειστεί από τις αγορές κεφαλαίων για τέσσερα χρόνια και διασώθηκε με το ποσό των € 240 δισ (333 δισ. δολ.) καθώς η οικονομία της παρέπαιε, έλαβε προσφορές επτά φορές το ποσό στην πρώτη πώληση του νέου ομολόγου, από τότε που διασώθηκε το 2010.
Η συναλλαγή είχε τονώσει τις άλλες αγορές κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ την Πέμπτη, αλλά τα νέα ομόλογα αντιμετωπίζουν μια δύσκολη γέννα καθώς η διαπραγμάτευση που ξεκίνησε την Παρασκευή, με τους επενδυτές να χάνουν την γενναιότητά τους για πιο ριψοκίνδυνα assets.
«Η ευφορία εξασθενεί μετά τη χθεσινή συμφωνία», δήλωσε ο Owen Callan, ανώτερος αναλυτής της Danske Bank.
"Οι άνθρωποι εκτιμούν το γεγονός (ότι) ενώ είναι σημαντικό που η χώρα ανέκτησε κάποια πρόσβαση, εξακολουθεί όμως να υπάρχει ένας πολύ μακρύς δρόμος προς την ανάκαμψη για την Ελλάδα."
Οι αποδόσεις για το νέο ελληνικό ομόλογο διαπραγματεύονταν πάνω από 5% την Παρασκευή, σε σύγκριση με το επίπεδο του 4,95% κατά το οποίο εκδόθηκε.
Είχε κινηθεί σε χαμηλότερα επίπεδα απόδοσης νωρίτερα μέσα στην ημέρα, αλλά αυτό προκάλεσε την άμεση αποκομιδή κερδών από τους αγοραστές της Πέμπτης. Οι αποδόσεις αυξάνονται καθώς η αξία των ομολόγων πέφτει.
Αν και η οικονομία της φαίνεται να παίρνει την στροφή, η Ελλάδα εξακολουθεί να θεωρείται από πολλούς ως ο αδύναμος κρίκος της ευροζώνης. Η κυβέρνηση διαθέτει πλειοψηφία μόλις δύο εδρών στο κοινοβούλιο και οι πρόωρες εκλογές αποτελούν συνεχή κίνδυνο, με το αντιμνημονιακό κόμμα του ΣΥΡΙΖΑ να οδηγεί τις δημοσκοπήσεις.
Πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να φοβούνται την κοινωνική αναταραχή, καθώς η ανεργία, αν και μειώνεται, εξακολουθεί να είναι περισσότερη από το διπλάσιο του μέσου όρου της ζώνης του ευρώ, σε ποσοστό σχεδόν 27%. Την Πέμπτη, ένα παγιδευμένο αυτοκίνητο εξερράγη έξω από την κεντρική τράπεζα.
Επίσης, τα χρέη της Ελλάδας εξακολουθούν να είναι 1,7 φορές πάνω από την οικονομική παραγωγή της.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο δήλωσε ότι η Ελλάδα ενδέχεται να χρειαστεί περισσότερη βοήθεια χρηματοδότησης από τη ζώνη του ευρώ μέσα στα επόμενα δύο χρόνια, παρά την επιστροφή της στην αγορά.
"Η κυβέρνηση ... είναι εύθραυστη, και αν η οικονομική ανάκαμψη σκοντάψει, τότε αυτό θα μπορούσε να φέρει ακόμη περισότερη αστάθεια" δήλωσε ο Thede Ruest, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της ING.
Οι αποδόσεις των παλαιότερων ελληνικών ομολόγων ανέβηκαν, με την απόδοση του 10ετούς να αυξάνεται περισσότερο από το ένα τρίτο της εκατοστιαίας μονάδας, φτάνοντας στο 6,32%.
Στην περίοδο που διανύθηκε μέχρι την πώληση (του 5ετούς), οι αποδόσεις του ελληνικού 10ετούς είχαν πέσει σε τετραετή χαμηλά, κάτω από 6%.
"Είναι προφανές ότι πολλά από τα παιδιά που αγόρασαν το ομόλογο δεν ήταν το είδος του buy-and-hold. Ήθελαν γρήγορα κέρδη", δήλωσε ένας trader.
Στα υψηλότερα τους, μετά την αναδιάρθρωση του Μαρτίου 2012, η οποία είχε επιβάλει απώλειες στους κατόχους ιδιωτικού χρέους, τα ελληνικά ομόλογα απέδιδαν πάνω από 30%.
Άλλες αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης αυξήθηκαν επίσης την Παρασκευή, ενώ οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές υποχώρησαν. Με δεδομένη την ευρύτερη εικόνα, ορισμένοι φορείς της αγοράς αναφέρουν ότι τα νέα ελληνικά ομόλογα έκαναν καλά που πωλήθηκαν λιγότερο από ό, τι αυτά με μεγαλύτερη διαρκεια.
"Ο γενικός τόνος της αγοράς είναι ασθενέστερος σήμερα, αλλά ακόμα και έτσι, τα νέα ομόλογα κρατάνε", δήλωσε ο Andrew Salvoni της Morgan Stanley, μία από τις τραπεζίτες αναδόχους της πώλησης.
Τεράστια Ζήτηση.
Η Αθήνα έλαβε 20 δισ. ευρώ παραγγελιών για την πώληση ομολόγων αξίας 3 δισ. ευρώ. Η ζήτηση ήταν ίση με περίπου τα δύο τρίτα του μεγέθους του συνόλου της αγοράς ομολόγων της και ο όγκος ήταν περισσότερος από 100 ημέρες ελληνικών αγοραπωλησιών ομολόγων στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες.
Η εκπληκτικά μεγάλη ζήτηση οδήγησε στους brokers να οριοθετήσουν τα νέα πενταετή ομόλογα στην απόδοση του περίπου 4,8% πριν από τις τιμές της Πέμπτης, περιμένοντας οτι τα ομόλογα θα τρέξουν περισσότερο όταν ξεκινήσει η δευτερογενής αγορά.
Οι κινήσεις που έγιναν όμως την Παρασκευή τους έπιασαν να μπαίνουν με το αριστερό.
Ο David Schnautz, στρατηγικός αναλυτής της Commerzbank, δήλωσε ότι οι τεράστιες παραγγελίες για τα νέα ομόλογα δεν ήταν μια αληθινή αντανάκλαση της ζήτησης, καθώς οι επενδυτές είχαν την τάση να φουσκώνουν τις παραγγελίες τους για να βεβαιωθούν ότι θα λάβουν ένα αξιοπρεπές μερίδιο.
«Η ζήτηση ... που το ομόλογο προσέλκυσε χθες δεν είναι πλέον εκεί σήμερα»,
δήλωσε η Lena Komileva, διευθύνων σύμβουλος της G+ Economics.
"Παραμένει το θέμα ότι η Ελλάδα είναι ένας προβληματικός δανειολήπτης που αγωνίζεται να προσελκύσει το γνήσιο ενδιαφέρον των επενδυτών."
Ορισμένοι αναλυτές είπαν ότι η τελική τιμολόγηση ήταν πολύ επιθετική, η οποία ήταν εν μέρει ο λόγος που τα ελληνικά ομόλογα ξεφορτώθηκαν την Παρασκευή.
"Έχει αποτιμηθεί τουλάχιστον 25 μονάδες βάσης παρακάτω από τις αρχικές προσδοκίες. Είχαν το πλεονέκτημα του μεγάλου βιβλίου προσφορών και ίσως θα αναθεωρηθεί η αποτίμηση πάρα πολύ", δήλωσε ο Alessandro Giansanti, υπεύθυνος στρατηγικός αναλυτής της ING.
"Ορισμένοι επενδυτές πωλούν νομίζοντας ότι έφτασε σε επίπεδα που ήταν πάρα πολύ σφιχτά."
Το ελληνικό υπουργείο Οικονομικών δήλωσε την Πέμπτη ότι το ένα τρίτο των ομολόγων διατέθηκαν σε hedge funds, επενδυτές γνωστούς για βραχυπρόθεσμες στρατηγικές τοποθετήσεις, οδηγώντας κάποιους στην αγορά να αμφισβητήσουν την ορθότητα αυτής της μεγάλης κατανομής, δεδομένης της ισχυρής ζήτησης.
Μετάφραση - Απόδοση: LEFTeria-news
ΔΙΑΒΑΣΤΕ - ΔΕΙΤΕ ΣΧΕΤΙΚΑ
VIDEO.WSJ.Δεν θέλουμε
να σας χαλάσουμε το πάρτυ με τα ελληνικά ομόλογα, αλλά…δεν θα πάρουμε! Έσκασαν
στα γέλια οι δημοσιογράφοι.
INDEPENDENT. Η επίσκεψη της Μέρκελ βρίσκεται πίσω από την
πώληση ομολόγων της Ελλάδας που θα κοστίσει περισσότερο σε δανεισμό?
ForexLive (USA). Η Ελλάδα αρέσει στις αγορές, θα βγάλουν
τρελά κέρδη απο τόκους.- Μια πρώτη επισκόπηση τύπου που δεν πανηγυρίζει
BBC εναντίον Success Story. Η Ελλάδα ως πειραματόζωο της Ευρώπης.
Greek bond yields
rise as market comeback euphoria fades
Fri Apr 11,
2014
* Bond was issued Thursday at 4.95 pct
* Was first Greek bond after four years locked out of market
* Yields on older Greek bonds also jumped (Adds RIC for new bond, new comments, updates prices)
By John Geddie and Marius Zaharia
LONDON, April 11 (Reuters) - Greek bond yields rose on Friday as investors booked profits on the rally that preceded Greece's return to debt markets, with even its sought-after new five-year bond succumbing to selling pressure.
Athens, which had been locked out of capital markets for four years and was bailed out to the tune of 240 billion euros ($333 billion) as its economy faltered, received bids seven times the amount in its first sale of a new bond since before its bailout in 2010.
The transaction had buoyed other euro zone government bond markets on Thursday, but the new bonds faced a difficult birth as trading started on Friday, with investors losing their stomach for riskier assets.
"The euphoria is fading after yesterday's deal," said Owen Callan, a senior analyst at Danske Bank.
"People are taking stock of the fact (that) while its great that Greece regained some sort of access, there is still a very long road to recovery for Greece."
Yields on the new Greek bond traded above 5 percent on Friday, compared with the 4.95 percent level at which it was issued. It had traded at lower yield levels earlier in the day, but that prompted immediate profit taking from Thursday's buyers. Yields rise as the value of the bond falls.
Although its economy looks to have turned a corner, Greece is still seen by many as a weak link within the euro zone. The government holds only a two-seat majority in parliament, and early elections are a constant risk, with the anti-bailout Syriza party leading in opinion polls.
Many investors still fear social unrest as unemployment, though falling, remains more than twice the euro zone average at almost 27 percent. On Thursday, a car bomb exploded outside the central bank.
Also, Greece's debts are still 1.7 times its economic output. The International Monetary Fund said Greece was likely to need more financing help from the euro zone in the next two year despite its market comeback.
"The government ... is fragile, and if the economic recovery falters then this fragility could play out even further," said Thede Ruest, a portfolio manager at ING asset management.
Yields on older Greek bonds jumped, with the 10-year yield rising more than a third of a percentage point to 6.32 percent.
In the run-up to the sale, Greek 10-year yields had fallen to four-year lows below 6 percent.
"It's quite obvious that many of the guys that bought the bond were not the buy-and-hold type. They were just fast money," one trader said.
At their peaks following a March 2012 restructuring that imposed losses on private debt holders, Greek bonds yielded above 30 percent.
Other euro zone bond yields rose as well on Friday, while global stock markets tumbled. Given the bigger picture, some market participants said the new Greek bonds were doing well to sell off less than their longer-dated peers.
"The general market tone is weaker today, but even with that, the new bonds are holding up," said Andrew Salvoni at Morgan Stanley, one of the bankers managing the syndicated sale.
HEFTY DEMAND
Athens received 20 billion euros of orders for its 3 billion bond sale. Demand was equal to about two thirds of the size of its entire bond market and the volume of more than 100 days of Greek bond trading on electronic platforms.
The surprisingly hefty demand led brokers to mark the new five-year bonds at around 4.8 percent yield before the deal priced on Thursday, expecting the bonds to rally considerably once secondary market trade began.
Friday's moves caught them on the wrong foot.
David Schnautz, a strategist at Commerzbank, said the vast orders for the new bonds were not a true reflection of demand, as investors were prone to inflate their orders to make sure they received a decent allocation.
"The ... demand that the bond attracted yesterday is no longer there today," said Lena Komileva, managing director at G+ Economics. "It remains the case that Greece is a troubled borrower struggling to attract genuine investor interest."
Some analysts said the final pricing was too aggressive, which was part of the reason Greek bonds sold off on Friday.
"It priced at least 25 bps below initial expectations. They took advantage of the big order book and probably they revised the pricing too much," said Alessandro Giansanti, senior rate strategist at ING.
"Some investors are (selling) thinking it came at levels that were too tight."
The Greek finance ministry said on Thursday a third of the bonds were allocated to hedge funds, investors notorious for having short-term trading strategies, leading some in the market to question the wisdom of that high allocation, given such robust demand.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.